2025-12-16 09:29:11
来源：新浪证券-红岸工作室
完美世界成立于1999年8月27日，于2011年10月28日在深圳证券交易所上市，注册地址为浙江省，办公地址为北京市。它是国内领先的综合性文化娱乐集团，核心业务涵盖游戏与影视，具备强大的自研能力与多元产品线。
完美世界主营业务包括网络游戏的研发、发行和运营，电影、电视剧的制作、发行及衍生业务，以及艺人经纪服务及相关服务业务。公司所属申万行业为传媒 - 游戏Ⅱ - 游戏Ⅲ，所属概念板块有云游戏、网络游戏、手游核聚变、超导概念、核电。
经营业绩：营收行业第4，净利润行业第7
2025年三季度，完美世界营业收入达54.17亿元，在行业26家公司中排名第4。行业第一名ST华通营收272.23亿元，第二名三七互娱124.61亿元，行业平均数为32.62亿元，中位数为16.18亿元。主营业务构成中，PC端网络游戏18.52亿元占比50.18%，移动网络游戏9.68亿元占比26.23%，电视剧及短剧7.49亿元占比20.29%等。当期净利润为6.54亿元，行业排名第7，行业第一名ST华通44.42亿元，第二名三七互娱23.45亿元，行业平均数为5.31亿元，中位数为1.49亿元。
资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度完美世界资产负债率为36.04%，高于去年同期的35.08%，也高于行业平均的29.04%。从盈利能力看，当期毛利率为59.28%，虽略低于去年同期的60.65%，但高于行业平均的58.35%。
董事长池宇峰薪酬379万元，同比减少56万元
完美世界控股股东为完美世界控股集团有限公司，实际控制人为池宇峰。董事长池宇峰为中国国籍，1971年出生，拥有清华大学化学学士等学位。他履历丰富，2015年3月至今任本公司董事长。其薪酬从2023年的435万降至2024年的379万，减少了56万元。
A股股东户数较上期减少10.35%
截至2025年9月30日，完美世界A股股东户数为9.16万，较上期减少10.35%；户均持有流通A股数量为2万，较上期增加11.54%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二大流通股东，持股1.82亿股，相比上期增加6620.50万股；华夏中证动漫游戏ETF（159869）位居第五大流通股东，持股3906.13万股，相比上期增加668.50万股；南方中证500ETF（510500）位居第八大流通股东，持股1992.99万股，为新进股东；国泰中证动漫游戏ETF（516010）位居第十大流通股东，持股1111.78万股，为新进股东。兴全合润混合A（163406）、兴全商业模式混合(LOF)A（163415）、兴全合宜混合A（163417）退出十大流通股东之列。
华创证券指出，完美世界2025H1营收与归母净利润同比表现良好。业务亮点如下：1. 游戏业务增长得益于《诛仙世界》增量、电竞业务延续增长及降本增效，《诛仙世界》新版本和《诛仙2》上线有望带动业绩；2. 影视业务营收大幅增长，多部定制剧播出获喜爱，储备作品在后期制作排播中；3. 储备产品《异环》有望为游戏业务打开新局面，公司也在推进新游戏研发等工作。该机构调整公司25 - 27年收入与归母净利润预测，给予26年目标PE 20x，对应目标市值420亿元、目标价21.65元，维持“推荐”评级。 东方证券指出，完美世界25H1营收增长，主要系《诛仙世界》端游贡献。业务亮点如下：1. 端游收入高增，Q3新版本预计回拉流水，移动游戏Q3老游戏趋于稳定且有新品贡献增量；2. 电视剧收入高增，储备作品在后期制作排播，短剧开始探索to C模式；3. 核心储备产品《异环》预期26年上线贡献增量。该机构预测公司25 - 27年归母净利润，给予26年20倍PE，目标价16.20元，维持“增持”评级。
图：完美世界营收及增速
图：完美世界净利润及增速
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